Mặc dù lạm phát ở Mexico sẽ đạt mức trần vào quý 4 năm 2022, nhưng nền kinh tế Mexico vẫn sẽ phải đối mặt với những thách thức ảnh hưởng đến tăng trưởng của nước này, chẳng hạn như căng thẳng do các cuộc thảo luận USMCA tạo ra và nước này sẽ chỉ tăng trưởng 0. 6% vào năm 2023, theo ước tính của BBVA Mexico
Theo nhà kinh tế trưởng của tổ chức tài chính, Carlos Serrano, lạm phát sẽ bắt đầu giảm cho đến năm sau, tuy nhiên, nó sẽ duy trì ở mức cao trong một thời gian.
Trong phần trình bày báo cáo Situación México, ông chỉ ra rằng đến năm 2022, họ duy trì dự báo tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội [GDP] là 2. 0%, nhưng đến năm 2023 họ giảm từ 1. 6 đến 0. 6% do nhiều yếu tố
Serrano giải thích rằng nền kinh tế Mexico đang chậm lại đáng kể, chính sách tiền tệ rất hạn chế của Ngân hàng Mexico [Banxico] và môi trường đầu tư ít hơn đã trở nên nổi bật kể từ khi bắt đầu chính quyền của Andrés Manuel López Obrador.
"Trong khi tranh cãi về hiệp định thương mại tự do [T-MEC] kéo dài, rất khó dự đoán khả năng thu hồi vốn đầu tư mạnh mẽ, nhiều nhà đầu tư đang chờ xem điều gì sẽ xảy ra với mối quan hệ thương mại giữa Mexico và Mỹ", ông nói trong một hội nghị
Trên thực tế, người quản lý nhận xét rằng đầu tư vào Mexico ở mức thấp hơn 10% so với thời kỳ đầu của chính quyền López Obrador, vốn bắt đầu bị ảnh hưởng bởi việc hủy bỏ sân bay ở Texcoco
Ngoài ra, nhà kinh tế trưởng của BBVA Mexico giải thích rằng quốc gia này vẫn chưa đạt được mức GDP trước đại dịch, trên thực tế, quý 2 năm 2022 gần giống với quý 2 năm 2017 và họ không hy vọng nó sẽ phục hồi cho đến quý đầu tiên của năm 2024
Theo dõi thông tin về kinh doanh và tin tức trên Forbes Mexico
Về lạm phát, ngân hàng kỳ vọng quý IV năm nay sẽ chạm trần và đóng cửa ở mức 8. 5% trong năm nay, trong khi đến năm 2023, nó bắt đầu giảm và kết thúc ở mức 4. 0%
Định chế tài chính này cũng kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Mexico [Banxico] tiếp tục tăng tỷ giá tham chiếu và chốt năm 10. 75%, phù hợp với Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ
Báo cáo "Tình hình México" tương ứng với quý 4 năm 2022, chỉ ra rằng sự phục hồi của hoạt động kinh tế trong nửa đầu năm 2022 đang mờ dần, do nhu cầu suy giảm trong bối cảnh lạm phát cao, lãi suất cao hơn và tăng trưởng của Hoa Kỳ. Hoa Kỳ. yếu hơn
nghe âm thanh
Chỉ số tiêu thụ dữ liệu lớn của Nghiên cứu BBVA đã cho thấy sự chậm lại nhanh chóng kể từ tháng 5, ghi nhận một biến thể tiêu cực trong tháng 8 [với sự sụt giảm lớn nhất trong phân khúc hàng hóa và giải trí]. Dữ liệu mới nhất từ IGAE cho thấy mức tăng trưởng vừa phải là 0. 4% trong tháng 7, trong khi Chỉ báo kịp thời về hoạt động kinh tế của INEGI dự đoán mức tăng trưởng bằng 0 trong tháng 8
Về lĩnh vực sản xuất, nghiên cứu chỉ ra rằng các nút thắt trong lĩnh vực ô tô được nới lỏng, xem xét việc thiết lập lại nguồn cung cấp chất bán dẫn. Tuy nhiên, các ngành công nghiệp khác phải đối mặt với những khó khăn trong chuỗi cung ứng của họ [và giá nguyên liệu đầu vào tăng nhanh] do chiến tranh ở Ukraine. Cụ thể, ngành thực phẩm chế biến đã báo cáo rằng công suất sử dụng đã giảm kể từ tháng 3 do ảnh hưởng đến nguồn cung và chi phí phân bón, dầu thực vật và các nguyên liệu đầu vào khác do xung đột.
Chỉ báo đa chiều sản xuất BBVA tăng 6. 4% trong tháng 8 [YoY], nâng mức thay đổi trung bình theo năm trong hai tháng đầu tiên của quý 3 năm 22 lên 5. 8%, 0. 9 trang dưới 6. 8% được quan sát trong cùng kỳ quý 2 năm 2022. Về phần mình, chỉ số sản xuất của IMEF nằm trong vùng thu hẹp [49. 4], lần thứ hai trong năm [sau khi đăng ký mức 51. 2 vào tháng 7], củng cố tín hiệu yếu kém trong sản xuất trong quý 3 của năm
Về tổng đầu tư cố định, cho đến nay, nó thấp hơn 10% so với mức của tháng 1 năm 2019, trong đó phân khúc xây dựng có độ trễ lớn nhất [đặc biệt là thành phần khu dân cư]. Chuỗi giá trị toàn cầu và cái gọi là cận biên dường như thúc đẩy khả năng phục hồi của phân khúc máy móc và thiết bị, hiện cao hơn 8% so với mức tháng 1 năm 2019. Suy thoái kỹ thuật trong EE. Hoa Kỳ. [vào giữa năm sau] sẽ có tác động tiêu cực đến FDI, trong khi bất ổn chính trị [liên quan đến những tranh cãi liên quan đến USMCA và giai đoạn bầu cử tiếp theo] sẽ làm tăng thêm sự yếu kém của đầu tư
Liên quan đến khu vực phi chính thức của nền kinh tế, Báo cáo 'Tình hình Mexico' nhấn mạnh rằng dữ liệu gần đây nhất từ ENOE cho thấy tác động tiêu cực của phân khúc hoạt động này đối với điều kiện làm việc, điều này sẽ góp phần làm suy giảm tiêu dùng. Số lượng nhân viên có thu nhập theo giờ dưới mức lương tối thiểu đã tăng lên đáng kể kể từ Quý 4 năm 21 [đến nay là cao hơn 42% so với mức của Quý 1 năm 2011], trong khi số lượng công việc được trả lương cao hơn đã giảm đi.
Dữ liệu ENOE cũng cho thấy rằng sự suy giảm thu nhập đã được nhấn mạnh đối với những người lao động thuộc phân khúc người sử dụng lao động và người tự làm chủ [trái ngược với những gì được quan sát thấy trong phân khúc người lao động làm công ăn lương và cấp dưới, thường là chính thức, những người đã đăng ký tăng thu nhập của mình thu nhập hàng giờ]
Xem xét các yếu tố đã nói ở trên, BBVA México hạ ước tính tăng trưởng cho năm 2023 xuống 0. 6% [1. 6% trước]. Định chế tài chính giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP ở mức 2. 0% cho năm 2022, xem xét sự phục hồi của nửa đầu năm 2022, nhưng với sự chậm lại trong tương lai
Thuê người làm
Thị trường lao động thể hiện sự năng động nhờ tăng trưởng kinh tế trong nửa đầu năm. Các số liệu được điều chỉnh theo mùa từ Khảo sát việc làm và nghề nghiệp quốc gia của INEGI [ENOE] cho thấy trong tháng 8, tỷ lệ thất nghiệp là 3. 3%, mức 0. 9 pp dưới mức trung bình lịch sử kể từ năm 2005. Các mức thiếu việc làm [7. 7% ở cấp quốc gia và thành thị] cũng thấp hơn mức trung bình trong lịch sử và trước đại dịch, trường hợp tương tự đối với tỷ lệ phi chính thức thậm chí là 2. 6 pp dưới mức trung bình lịch sử
Liên quan đến việc làm chính thức, nghiên cứu 'Tình hình México' chỉ rõ rằng dữ liệu của tháng 9 cũng cho thấy thị trường lao động chính thức có động lực tạo việc làm tích cực với tỷ lệ trung bình hàng năm là 4. 5% trong suốt cả năm, 0. cao hơn 9 điểm phần trăm so với giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 12 năm 2021, khi tốc độ tăng trưởng dương hàng năm một lần nữa đạt được sau tác động của đại dịch
Động lực tạo việc làm này được đánh dấu bằng sự tăng trưởng về việc làm lâu dài, nằm ở 5. 0% trên mức trước đại dịch; . Sự phục hồi của việc làm tương phản khi được chia theo mức thu nhập, vì vẫn còn độ trễ trong quá trình phục hồi việc làm ở mức hơn ba mức lương tối thiểu
Thay vào đó, những công việc có tới hai mức lương tối thiểu đã phục hồi nhanh hơn và 13. 1% trên mức trước đại dịch. Mặc dù vậy, ở cấp độ tổng thể, dự luật tiền lương thực tế đã có khả năng phục hồi không chỉ với sự tụt hậu trong cơ cấu việc làm theo mức thu nhập, mà còn với mức lạm phát cao, và cho đến nay nó đứng ở mức 8. 3% trên mức tháng 2 năm 2020 và thậm chí với tốc độ tăng trưởng 6 năm. 4% trong tháng 9, tuy nhiên, sức mạnh của hóa đơn tiền lương bắt đầu có dấu hiệu cạn kiệt
Sức mạnh của thị trường lao động sẽ bị ảnh hưởng bởi sự suy giảm của nền kinh tế, đó là lý do tại sao tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ ở mức 3. 3% đến. e. và 3. 2% đến. e. vào cuối quý IV năm 2022-23. Trong trường hợp việc làm chính thức cho năm 2022, một sự điều chỉnh nhỏ được thực hiện đối với tốc độ tăng trưởng hàng năm vào cuối giai đoạn 4. 1% đến 3. 9% có nghĩa là tạo ra 800 nghìn việc làm mới và đến năm 2023 là 2. 7% đến 2. 5%, thể hiện mức tăng trưởng việc làm ròng vào cuối giai đoạn chỉ là 528 nghìn
lạm phát
Lạm phát duy trì xu hướng tăng trong quý III, đạt mức cao mới kể từ khi mục tiêu lạm phát 3 năm được thông qua. 0%. Áp lực vẫn lan rộng, nhưng thành phần cốt lõi đã tăng tốc với tốc độ nhanh hơn trong quý vừa qua. Như vậy, đến cuối quý 3 [tháng 9], lạm phát cơ bản đã lên tới 8. 7% YoY [+0. 7 điểm và +1. 3 pp so với cuối quý 2 và 2021, tương ứng là 5. 7 pp so với mục tiêu của Banxico] và cốt lõi nằm ở 8. 3% YoY [+0. 8 trang và +2. 3 pp so với cuối quý trước và năm trước]
Áp lực đối với cốt lõi tiếp tục lan rộng, nhưng áp lực lớn nhất vẫn tiếp tục đối với hàng hóa, chủ yếu là thực phẩm [lạm phát đối với chỉ số phụ này đạt 13. 4% YoY vào ngày 1 tháng 9. 5 pp trên mức tháng 6 và 5. 3 pp trên tháng 12 năm ngoái]. Về phần mình, lạm phát hàng năm đối với các dịch vụ khác ngoài những dịch vụ liên quan đến nhà ở và học phí tăng 0. 8 pp trong quý thứ ba, lên 7. 4% YoY khi đóng cửa
Tổ chức tài chính dự báo rằng lạm phát chung sẽ đạt đến đỉnh điểm vào tháng 8-tháng 9 và lạm phát cơ bản sẽ đạt đến mức đó vào tháng 9 hoặc sẽ tăng thêm một chút vào tháng 10. Ông dự đoán rằng cả hai sẽ giảm nhẹ vào cuối năm xuống mức 8. 5% và 8. 0% tương ứng. Ông tiếp tục dự đoán rằng lạm phát sẽ bắt đầu có dấu hiệu giảm tốc rõ ràng hơn từ quý 1 năm 2023; . 0% gần như cả năm và họ sẽ chỉ đạt được mức đó vào cuối năm sau. Những quỹ đạo này tương tự như những quỹ đạo được Banxico cập nhật gần đây. Như vậy, dự báo xu hướng giảm tốc của lạm phát sẽ rõ rệt trong năm tới, mặc dù do mức khởi điểm nên lạm phát sẽ vẫn ở mức trung bình rất cao [5. 7% so với 8. 0% kế hoạch cho năm 2022]
chính trị tiền tệ
Trong bối cảnh lạm phát cao và không [chưa] có dấu hiệu lạm phát, Banxico sẽ tiếp tục tăng mức tỷ giá tiền tệ để tránh phá vỡ kỳ vọng lạm phát dài hạn và duy trì chênh lệch lãi suất rộng, điều này sẽ tiếp tục để hỗ trợ sức mạnh tương đối của đồng peso
BBVA México kỳ vọng rằng Banxico sẽ duy trì tốc độ tăng tương tự như Cục Dự trữ Liên bang [Fed] để giữ mức chênh lệch 600 bp giữa tỷ giá tiền tệ và tỷ lệ quỹ liên bang không thay đổi. Do đó, xem xét rằng họ dự đoán rằng Fed sẽ tăng lãi suất quỹ liên bang 75 bp vào tháng 11 và 50 bp vào tháng 12, Banxico sẽ phù hợp với những mức tăng đó và đưa lãi suất tiền tệ lên 10. năm mươi%
Chu kỳ tăng của Banxico sẽ kết thúc khi Fed kết thúc, vì Banxico sẽ tránh buông thả trong ngắn hạn. Vì vậy, bây giờ anh ta dự đoán rằng đỉnh của chu kỳ sẽ đạt đến mức 10. 75%. Sau đó, Banxico sẽ duy trì thời gian tạm dừng kéo dài, dự kiến sẽ kéo dài ít hơn một chút so với Fed. Mặc dù ngân hàng trung ương sẽ duy trì lập trường hạn chế trong năm 2023, nhưng trong Báo cáo "Tình hình Mexico", ngân hàng dự đoán thời điểm bắt đầu chu kỳ giảm trong quý 3 năm 2023 và chỉ ra rằng chu kỳ này sẽ nhanh hơn dự kiến trước đây
Tương tự như vậy, nó xem xét rằng với tỷ giá thực cũ và trước đây khoảng 5. 75% và 7. 00%, tương ứng trong quý 3 năm 23, Banxico sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm trong quý 3 năm 23 để tránh lập trường tiền tệ hạn chế quá mức trong bối cảnh lạm phát ôn hòa hơn [với sự hội tụ dần dần đến mục tiêu] và sự suy yếu của nền kinh tế. Vì lý do này, giờ đây nó dự đoán rằng tỷ giá tiền tệ sẽ kết thúc vào năm 2023 sau 10. 00% và 2024 trong 8. 00%
Đường cong lợi suất danh nghĩa có chủ quyền đã tiếp tục dịch chuyển lên trên khi kết thúc chu kỳ thắt chặt tiền tệ của Banxico, với lãi suất dài hạn tăng với tốc độ chậm hơn so với lãi suất ngắn hạn. Lợi suất của Trái phiếu M kỳ hạn 2 năm [thường là một chỉ báo thị trường tốt về tình hình tiền tệ dự kiến trong ngắn hạn] đã ở mức trên 10% kể từ hai tuần cuối cùng của tháng 9, đạt mức chưa từng được ghi nhận kể từ năm 2001
Về phần mình, lợi tức của Trái phiếu M 10 năm ở mức gần 9. 6%, chưa đạt được kể từ năm 2008. Với điều này, chênh lệch giữa lợi suất 10 năm và 2 năm vẫn nằm trong vùng âm kể từ tháng 5 năm nay và dự kiến sẽ tiếp tục như vậy cho đến khi Banxico kết luận và cuối cùng đảo ngược chu kỳ tăng [hoặc có dấu hiệu gần đạt được]. so]. , với điều kiện là kịch bản lạm phát vẫn duy trì tính chất toàn cầu của nó, thì mức lãi suất dài hạn ở Mexico sẽ hấp dẫn đối với vốn nước ngoài
Chênh lệch giữa lãi suất 10 năm của Mexico và Mỹ vẫn nằm trong khoảng từ 550 đến 600 bp khi quá trình thắt chặt tiền tệ diễn ra ở cả hai quốc gia. Với kịch bản mới cho lộ trình lãi suất mục tiêu của Banxico, lợi tức của Trái phiếu M 10 năm dự kiến sẽ đạt mức cao nhất là 10. 4% vào giữa năm tới
Tháng 1-8/2022, thu công tăng 4. 4% theo thời hạn thực hàng năm sẽ được ủng hộ khi mở rộng 35. 8% từ doanh thu từ dầu mỏ. Mặt khác, doanh thu phi dầu mỏ cho thấy sự sụt giảm thực tế hàng năm là 1. 4%. Doanh thu thuế đã đăng ký mức giảm thực tế hàng năm là 0. 4% trong khi các khoản thu ngoài thuế giảm 19. 9% khi bị ảnh hưởng bởi hiệu ứng cơ sở bất lợi
Trong các khoản thu thuế, thu ISR tăng 14. 8% theo điều kiện thực tế hàng năm trong khi doanh thu VAT tăng 2. 7%. Ngược lại, việc thu thập xăng và dầu diesel của IEPS đã giảm 149. 8% do chính sách của chính phủ nhằm ngăn chặn sự tăng giá của các loại nhiên liệu này
Sự cân bằng lịch sử của các yêu cầu tài chính của khu vực công đã đăng ký mức 45. 7% GDP trong tháng 6 so với 49. 9% vào tháng 12 năm ngoái
Sự giảm này được giải thích là do có sự đóng góp của 2. 1 và 2. 2 điểm phần trăm của các thành phần bên trong và bên ngoài, tương ứng. Báo cáo “Tình hình Mexico” dự báo rằng khái niệm rộng về nợ công này sẽ khép lại năm 49. 6% GDP và tăng trưởng vừa phải trong những năm tiếp theo đạt 51. 9% GDP vào cuối năm 2027. Liên quan đến thâm hụt công, ông dự đoán rằng nó sẽ là 3. 0% và 3. 6% vào năm 2022 và 2023, tương ứng
Gói kinh tế, được chính phủ liên bang công bố vào đầu tháng 9, cho thấy xu hướng giảm đáng kể đối với sự cân bằng rủi ro của các khoản thu thuế dự kiến cho năm 2023 vì ước tính của nó được thực hiện theo giả định tăng trưởng kinh tế là 3. 0%. Tuy nhiên, chính phủ liên bang sẽ ưu tiên tuân thủ mục tiêu thâm hụt chính là 0. 2% GDP, nhưng khả năng điều động của nó sẽ bị hạn chế do sự tham gia nhiều hơn của chi tiêu không lập trình được trong tổng chi tiêu công, sẽ tăng từ 26. 5% vào năm 2022 đến 28. 4% trong năm tới. BBVA México dự đoán rằng kỷ luật tài khóa sẽ tiếp tục trong bất kỳ kịch bản kinh tế nào, rủi ro mất điểm đầu tư là rất thấp