Prime rate forecast 2024

Chúng tôi đã điều chỉnh kỳ vọng tăng trưởng kinh tế năm 2022 thành 0. 4% trên cơ sở Q4/Q4, tăng từ 0. 0 phần trăm sau cả hai lần sửa đổi tăng đối với dữ liệu Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế của quý 3 năm 2022 và số liệu tiêu dùng cá nhân mạnh hơn dự kiến ​​cho tháng 10. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn cho rằng một cuộc suy thoái khiêm tốn sẽ bắt đầu vào quý đầu tiên của năm 2023. Triển vọng của chúng tôi cho năm 2023 là âm 0. tăng trưởng 5 phần trăm (âm 0. 6 phần trăm trước đây) và vào năm 2024, chúng tôi kỳ vọng sẽ quay trở lại mở rộng ở mức 2. tăng trưởng hàng năm 2 phần trăm

Với lãi suất dài hạn giảm đáng kể trong tháng qua và do đó dự báo lãi suất thế chấp thấp hơn, triển vọng mới nhất của chúng tôi bao gồm mức tăng khiêm tốn cho dự báo doanh số bán nhà của chúng tôi. Bây giờ chúng tôi kỳ vọng tổng doanh số bán nhà vào năm 2022 là 5. 72 triệu chiếc, tăng từ 5. 67 triệu trong dự báo trước đây của chúng tôi. Doanh số năm 2023 được dự đoán là tổng cộng 4. 57 triệu chiếc (trước đó là 4. 42 triệu). Chúng tôi dự báo sự phục hồi vào năm 2024 sẽ diễn ra sau đó, với tổng doanh thu tăng 14. 7 phần trăm đến 5. 24 triệu chiếc (trước đây là 5. 25 triệu) vì chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng kinh tế sẽ quay trở lại và lãi suất thế chấp sẽ ổn định. Triển vọng của chúng tôi về nguồn gốc thế chấp tổng thể trong thời gian ba năm từ 2022 đến 2024 về cơ bản không thay đổi so với dự báo của tháng trước ở mức 2 đô la. 35 nghìn tỷ đô la, 1 đô la. 70 nghìn tỷ và 2 đô la. 11 nghìn tỷ tương ứng.   

Chi tiêu của người tiêu dùng tăng do giá xăng giảm và tỷ lệ tiết kiệm giảm, nhưng suy thoái vẫn được dự đoán
GDP quý thứ ba đã được điều chỉnh cao hơn 3/10 điểm phần trăm thành tỷ lệ hàng năm được điều chỉnh theo mùa . 9 phần trăm. Động lực chính là chi tiêu của người tiêu dùng mạnh hơn. Hơn nữa, chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực tế trong tháng 10 đã ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 1, cho thấy khả năng phục hồi của người tiêu dùng liên tục trong Q4. Mặc dù một số mức tăng này có thể là do kiểm tra kích thích một lần ở California và một số tiểu bang khác, chi tiêu của người tiêu dùng vẫn mạnh hơn chúng tôi dự đoán. Do đó, chúng tôi hiện kỳ ​​vọng tăng trưởng GDP thực tế trong quý 4 năm 2022 sẽ dương ở mức 1. 1 phần trăm hàng năm (tăng từ âm 0. 5 phần trăm trước đây).

Mặc dù giá xăng giảm và lạm phát chậm lại trên diện rộng đã giúp ích trong việc hỗ trợ tăng trưởng thu nhập thực và chi tiêu thực của người tiêu dùng gần đây, chúng tôi tiếp tục nhận thấy tốc độ chi tiêu của người tiêu dùng hiện tại là không bền vững. Vào tháng 10, tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm xuống còn 2. 3 phần trăm, thấp nhất kể từ giữa năm 2005. Để so sánh, tỷ lệ tiết kiệm nhìn chung dao động từ 7% đến 9% trong giai đoạn 2015 - 2019, trung bình là 7%. 6 phần trăm. Sự sụt giảm lớn thể hiện các hộ gia đình đang chìm sâu hơn vào các khoản tiết kiệm tích lũy liên quan đến kiểm tra kích thích và đại dịch đối với mức tiêu thụ nhiên liệu, cũng như nhiều người tiêu dùng chuyển sang các mức tài trợ nợ cao hơn. Tỷ lệ của tất cả các khoản nợ tiêu dùng không thế chấp trên thu nhập khả dụng cá nhân đã tăng lên 25. 1 phần trăm vào tháng 10, gần bằng mức trước đại dịch và chỉ thấp hơn một chút so với mức cao nhất mọi thời đại là 25. 4 phần trăm được thiết lập vào năm 2017. Mặc dù rất khó để biết chắc chắn khi nào người tiêu dùng sẽ cắt giảm chi tiêu hơn nữa, nhưng chúng tôi dự đoán điều này sẽ xảy ra vào năm tới khi số tiền “tiết kiệm dư thừa” còn lại đã cạn kiệt, toàn bộ tác động của lãi suất cao hơn sẽ đè nặng lên cả thị trường lao động và các hoạt động mua sắm giá trị lớn và sự sụt giảm.

Các chỉ báo chu kỳ cũng tiếp tục chỉ ra sự suy thoái. Sự đảo ngược của đường cong lợi suất, trong lịch sử là một trong những chỉ số suy thoái tốt hơn, tiếp tục sâu sắc hơn. Đường cong lợi suất kỳ hạn 2 năm/10 năm hiện đã đảo ngược hoàn toàn kể từ đầu tháng 7 và đường cong lợi suất 3 tháng/10 năm đảo ngược gần đây hơn vào cuối tháng 10. Hơn nữa, việc giảm lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn gần đây phù hợp với sự bi quan ngày càng tăng về triển vọng kinh tế toàn cầu khi các ngân hàng trung ương tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ, cũng như sự sụt giảm đồng thời của giá hàng hóa, chẳng hạn như dầu mỏ. Trong khi khả năng “hạ cánh mềm” tiếp tục có thể xảy ra, lịch sử gợi ý (và chúng tôi đồng ý) rằng một cuộc suy thoái vẫn có khả năng xảy ra

Chỉ số kinh tế hàng đầu của Conference Board® (LEI) đã giảm trong tám tháng liên tiếp kể từ tháng 10. Điểm yếu trong biện pháp này trong lịch sử là một yếu tố dự báo tốt về các bước ngoặt. Ngoài ra, các điều kiện trong lĩnh vực sản xuất, một thành phần đặc biệt mang tính chu kỳ của Hoa Kỳ. S. nền kinh tế, đã trở nên tồi tệ hơn, với chỉ số sản xuất của Viện Quản lý cung ứng (ISM) trượt xuống dưới ngưỡng mở rộng 50 vào tháng 11 và tất cả các cuộc khảo sát khu vực của Fed cũng cho thấy những cơn co thắt gần đây

Xác nhận rằng lạm phát đang chậm lại 
Chỉ số CPI giảm mạnh trong tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 11. Tỷ lệ lạm phát hàng đầu giảm xuống 7. 1 phần trăm từ 7. 7 phần trăm. Chỉ số cốt lõi, loại bỏ giá lương thực và năng lượng, giảm xuống 6. 0 phần trăm từ 6. 3 phần trăm. Trên cơ sở hàng tháng, loạt tiêu đề tăng 0 được điều chỉnh theo mùa. 1 phần trăm, trong khi lạm phát cơ bản tăng 0. 2 phần trăm. Giảm phát hoàn toàn do giá năng lượng và giá nhiều hàng hóa lâu bền, đáng chú ý nhất là giá ô tô đã qua sử dụng, góp phần khiến báo cáo yếu hơn dự kiến. Với nhu cầu toàn cầu giảm và các vấn đề về chuỗi cung ứng giảm bớt, chúng tôi cho rằng lạm phát sẽ tiếp tục kéo vào năm tới do giá hàng hóa tiếp tục giảm. Chúng tôi cũng nhận thấy sự suy yếu gần đây của giá dầu chủ yếu là do nhu cầu toàn cầu giảm. Vào năm 2021, giá xăng và ô tô đã qua sử dụng tăng vọt đã phóng đại xu hướng lạm phát cơ bản, và giờ đây, sự sụt giảm ở cả hai loại có thể làm tắt đi xu hướng cốt lõi cơ bản.

Lạm phát dịch vụ cốt lõi (dịch vụ ít dịch vụ năng lượng) vẫn nóng hơn, tăng 0. 4 phần trăm trong tháng, nhưng phần lớn trong số này là do các biện pháp liên tục cao hơn về chi phí trú ẩn. Như chúng ta đã thảo luận trước đây, các tác động được đo lường của chi phí thuê nhà và giá nhà có độ trễ thời gian đáng kể. Với các biện pháp thị trường về giá thuê và giá nhà hiện đang giảm, chúng tôi hy vọng nguồn lạm phát CPI này sẽ giảm vào khoảng giữa năm 2023. Do đó, những gì còn lại là thành phần lạm phát liên quan đến động lực giá cả tiền lương trên thị trường lao động. Mặc dù không quá lớn cho đến nay, nhưng đây là nguồn lạm phát khó khăn hơn trong lịch sử và Fed đã nhiều lần đề cập rằng cần phải duy trì sự chậm lại của nguồn lạm phát này trước khi có bất kỳ thay đổi lớn nào trong chính sách hiện tại của mình. Dựa trên Chỉ số chi phí việc làm và thước đo chi phí lao động đơn vị trong các tài khoản năng suất, chúng tôi ước tính mức tăng lương hiện tại phù hợp với lạm phát cơ bản từ 3 đến 4%, mức này vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed.   

Fed đã nhất quán với mong muốn đã nêu là nới lỏng các điều kiện thị trường lao động và do đó làm chậm tăng trưởng tiền lương danh nghĩa. Do đó, chừng nào thị trường lao động vẫn mạnh và tăng trưởng tiền lương vẫn cao hơn mức phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%, chúng tôi tin rằng Fed sẽ tiếp tục với chính sách tiền tệ hạn chế, khiến nền kinh tế tiếp tục chậm lại. Người sử dụng lao động đã thêm 263.000 việc làm trong tháng 11 và thu nhập trung bình mỗi giờ tăng nhanh, tăng 0. 6 phần trăm trong tháng và 5. 1 phần trăm trên cơ sở hàng năm. Các công cụ theo dõi tiền lương khác, chẳng hạn như từ Fed Atlanta, cũng báo cáo mức tăng trưởng tiền lương cao hơn mức thường phù hợp với mục tiêu lạm phát của Fed. Trong lịch sử, tốc độ tăng trưởng tiền lương chậm lại đáng kể đã không xảy ra nếu không có sự chuyển động đi lên có ý nghĩa của tỷ lệ thất nghiệp. Do đó, nếu chúng ta tin rằng Fed sẽ tiếp tục cam kết hạ nhiệt tăng trưởng tiền lương ngay cả khi lạm phát toàn phần giảm, chúng ta có thể mong đợi chính sách tiền tệ hạn chế tiếp tục cho đến khi đạt được kết quả đó

Bình luận thị trường có khả năng chuyển từ các cuộc thảo luận về mức lãi suất cuối cùng của Fed sẽ cao đến mức nào, thay vào đó họ sẽ duy trì lập trường chính sách hạn chế trong bao lâu trước khi cắt giảm. Do tính chất chậm trễ của thị trường lao động, tiền lương có xu hướng đi xuống trong lịch sử và độ trễ thời gian trong đo lường, chúng ta có thể không thấy bằng chứng cụ thể về việc tăng trưởng tiền lương chậm lại trong một thời gian khá dài, ngay cả khi suy thoái kinh tế thực sự bắt đầu vào quý đầu tiên của năm 2023

Hiện tại, đường cong lợi suất đảo ngược nhất trong hơn 40 năm cho thấy kỳ vọng của thị trường rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất mục tiêu nhanh hơn so với hướng dẫn hiện tại của Fed. Cho rằng chúng tôi đang mong đợi một cuộc suy thoái chung sẽ xảy ra, chúng tôi thấy kỳ vọng của thị trường về việc Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất vào giữa năm tới là hợp lý. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng có nguy cơ tăng lãi suất dài hạn phản ánh chính sách “cao hơn trong thời gian dài hơn” của Fed nếu áp lực lao động vẫn còn và suy thoái kinh tế không xảy ra trong thời gian tới, một kịch bản có thể dẫn đến lãi suất thế chấp trên 7%.

Lãi suất thế chấp gần đây giảm giúp có nhà ở, nhưng dự kiến ​​doanh số bán hàng vẫn sẽ chậm hơn nữa
Doanh số bán nhà hiện tại tiếp tục giảm trong tháng 10, giảm 5. 9 phần trăm đến SAAR là 4. 43 triệu đơn vị, 28. 4 phần trăm thấp hơn so với một năm trước. Mặc dù chúng tôi tiếp tục kỳ vọng doanh số bán hàng hiện tại sẽ có xu hướng giảm trong những tháng tới, nhưng việc lãi suất thế chấp giảm mạnh trong tháng qua đã dẫn đến sự điều chỉnh tăng trong triển vọng doanh số bán hàng của chúng tôi trong năm tới. Chúng tôi đã nâng cấp doanh số bán hàng hiện tại năm 2023 lên ước tính 4. 00 triệu đơn vị từ 3. 90 triệu đơn vị trong khi cũng tăng kỳ vọng Q4 2022 của chúng tôi. Khi viết bài này, lãi suất thế chấp đã giảm khoảng 80 điểm cơ bản kể từ khi đạt đỉnh 7. 08 phần trăm vào đầu tháng 11, một trong những mức giảm mạnh nhất được ghi nhận. Điều này xảy ra đồng thời với sự gia tăng mạnh trong các đơn xin thế chấp mua nhà, gợi ý cho chúng tôi rằng một số người mua nhà tiềm năng ngồi bên lề đã hành động khi lãi suất bắt đầu giảm.

Tuy nhiên, khả năng chi trả vẫn rất căng thẳng. Tỷ lệ thu nhập hộ gia đình trung bình cần thiết để mua một ngôi nhà hiện có giá trung bình ở mức lãi suất thế chấp hiện tại vẫn ở gần mức cao nhất kể từ trước cuộc khủng hoảng tài chính lớn. Điều này sẽ tiếp tục hạn chế việc mua nhà, đặc biệt là của những người mua nhà lần đầu. Ngoài ra, hầu hết những người vay thế chấp chưa thanh toán hiện tại tiếp tục có các khoản vay thế chấp với lãi suất thấp hơn nhiều so với điều kiện thị trường hiện tại, điều này khiến họ không muốn chuyển đi. Chúng tôi cho rằng hiệu ứng “đóng cửa” này sẽ hạn chế doanh số bán hàng trong tương lai gần và khi kết hợp với suy thoái kinh tế dự kiến, chúng tôi dự đoán doanh số bán hàng hiện tại sẽ tiếp tục giảm trong năm tới

Ngược lại, doanh số bán nhà mới bất ngờ tăng 7. 5 phần trăm lên 632.000 đơn vị hàng năm vào tháng 10. Chúng tôi coi đây là một cú hích tạm thời trong xu hướng doanh số bán hàng có thể sẽ tiếp tục giảm trong thời gian tới, một phần dựa trên sự yếu kém liên tục trong các thước đo niềm tin của người xây dựng nhà. Tuy nhiên, chúng tôi đã nâng cấp dự báo doanh số bán nhà mới trong thời gian còn lại của năm 2022 và 2023 một phần dựa trên tốc độ bán hàng gần đây nhất cũng như triển vọng lãi suất thế chấp thấp hơn. Ngoài ra, chúng tôi tin rằng một số tốc độ bán nhà mới mạnh hơn dự kiến ​​là do dữ liệu bị bóp méo do tỷ lệ hủy bỏ cao bất thường trong những tháng gần đây. Những ngôi nhà có hợp đồng bị hủy không được đưa ra khỏi số bán hồi tố, vì vậy cùng một ngôi nhà có thể được ghi là đã bán nhiều lần. Ngoài ra, các công ty xây dựng nhà tiếp tục nắm giữ một lượng lớn hàng tồn kho của những ngôi nhà đã bắt đầu và được rao bán so với tốc độ bán hàng gần đây. Những người làm nhà cũng bước vào giai đoạn gần đây với tỷ suất lợi nhuận hoạt động cao trong lịch sử. Do đó, chúng tôi kỳ vọng sẽ có nhiều chiết khấu và nhượng bộ tích cực hơn trong tương lai để giúp hỗ trợ doanh số bán nhà mới so với doanh số bán hiện tại. Hiệu ứng “khóa cửa” đối với các chủ sở hữu nhà hiện tại hạn chế động cơ bán nhà hiện tại của họ cho thấy rằng những người mua lần đầu có thể ngày càng phải hướng tới những ngôi nhà mới để mua.  

Nhìn xa hơn về phía trước, với mức chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm và lãi suất thế chấp 30 năm vẫn tăng (281 điểm cơ bản tại thời điểm viết bài này, so với mức thông thường gần 172 từ 2015 đến 2019), chúng tôi tin rằng sẽ có nhiều dư địa. . Do đó, chúng tôi kỳ vọng việc điều tiết lãi suất thế chấp này sẽ giúp hỗ trợ doanh số bán nhà phục hồi sau khi chu kỳ kinh doanh tiếp theo mở rộng trở lại

Do giá thuê tiếp tục chậm lại và các dấu hiệu hình thành hộ gia đình chậm lại, điều mà chúng tôi cho rằng sẽ dẫn đến tỷ lệ nhà trống tăng thêm, chúng tôi dự đoán hoạt động xây dựng nhà ở đa gia đình sẽ chậm lại vào năm tới, đặc biệt là khi các tiêu chuẩn cho vay đối với nhà ở dành cho nhiều gia đình có thể sẽ thắt chặt hơn do kỳ vọng của một . Chúng tôi đã sửa đổi triển vọng năm 2023 đối với nhà ở nhiều gia đình bắt đầu từ 1. 9 phần trăm trên tổng số khoảng 376.000 đơn vị. Về mặt lịch sử, đây vẫn là một tốc độ xây dựng vững chắc, nhưng nó sẽ là một bước giảm lớn từ năm 2022, theo đó chúng tôi dự kiến ​​sẽ có khoảng 546.000 căn hộ trong năm, mức cao nhất kể từ năm 1986

Chỉ có những thay đổi khiêm tốn đối với triển vọng ban đầu
Chúng tôi đã thực hiện những điều chỉnh nhỏ đối với dự báo về nguồn gốc thế chấp mua nhà cho một gia đình của mình. Bây giờ chúng tôi mong đợi $1. Khối lượng mua 66 nghìn tỷ vào năm 2022, nâng cấp so với dự báo của tháng trước, do kỳ vọng doanh số bán nhà cao hơn một chút. Chúng tôi hy vọng khối lượng mua sẽ giảm 20% xuống còn 1 đô la. 33 nghìn tỷ vào năm 2023, tương ứng với doanh số bán nhà giảm, trước khi tăng trở lại mức 1 đô la. 53 nghìn tỷ vào năm 2024 khi thị trường nhà ở phục hồi.

Đối với các khoản tái cấp vốn dành cho một gia đình, chúng tôi hiện dự kiến ​​sẽ có 686 tỷ đô la vào năm 2022 và 366 tỷ đô la vào năm 2023, cả hai đều giảm nhẹ so với dự báo trước đó. Những sửa đổi đi xuống này được thúc đẩy bởi khối lượng tái cấp vốn giảm trong tháng 11, như được nhấn mạnh bởi Chỉ số cấp độ ứng dụng tái cấp vốn (RALI) của chúng tôi. Chúng tôi kỳ vọng khối lượng tái cấp vốn sẽ tăng lên 576 tỷ đô la vào năm 2024 dựa trên dự báo của chúng tôi về lãi suất thế chấp giảm dần vào năm 2024

Nhóm Nghiên cứu Kinh tế & Chiến lược (ESR)
Ngày 14 tháng 12 năm 2022
Để biết thông tin tổng quan về dữ liệu kinh tế vĩ mô và nhà ở giữa các dự báo hàng tháng, vui lòng đọc .

Nguồn dữ liệu cho biểu đồ. Cục Phân tích Kinh tế, Cục Thống kê Lao động, Conference Board, Cục Dự trữ Liên bang, Fannie Mae, Freddie Mac, Hiệp hội Ngân hàng Thế chấp

Các ý kiến, phân tích, ước tính, dự báo và các quan điểm khác của Nhóm Nghiên cứu Kinh tế & Chiến lược (ESR) của Fannie Mae có trong các tài liệu này không được hiểu là chỉ ra triển vọng kinh doanh hoặc kết quả dự kiến ​​của Fannie Mae, dựa trên một số giả định và có thể . Thông tin này ảnh hưởng đến Fannie Mae như thế nào sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Mặc dù nhóm ESR dựa trên các ý kiến, phân tích, ước tính, dự báo và các quan điểm khác về thông tin mà nhóm cho là đáng tin cậy, nhưng nhóm không đảm bảo rằng thông tin được cung cấp trong các tài liệu này là chính xác, cập nhật hoặc phù hợp cho bất kỳ mục đích cụ thể nào. Những thay đổi trong các giả định hoặc thông tin làm cơ sở cho các quan điểm này có thể tạo ra các kết quả khác biệt đáng kể. Các phân tích, ý kiến, ước tính, dự báo và các quan điểm khác do nhóm ESR công bố thể hiện quan điểm của nhóm đó kể từ ngày được chỉ định và không nhất thiết thể hiện quan điểm của Fannie Mae hoặc quản lý của nhóm

Lãi suất thế chấp sẽ là bao nhiêu vào năm 2024?

Lãi suất cơ bản sẽ là bao nhiêu vào năm 2023?

Lãi suất mua nhà sẽ là bao nhiêu vào năm 2025?

Lãi suất sẽ tăng bao nhiêu trong 5 năm tới?